引言:两条河流的相遇,在资本市场传统叙事中,主动投资与量化投资似乎属于两个世界:一个倚重调研与逻辑,一个倚重模型与数据;一个追求深度认知,一个追求广度覆盖。二者之间的分野,有时会被形象地比喻为“巧匠”与“矿工”的区别。,但在鹏华,这种二元对立正在消融。当基本面投资能力横向流淌至量化指数业务,一场奇妙的化学反应正在发生:主动为量化注入逻辑的灵魂,量化为主动插上数据的翅膀。,二者的融通,最终转化为具体的指数增强基金产品,成为投资者资产配置工具箱中的重要选项。,「融通之道:基本面因子如何重塑量化模型」,量化投资的核心在于因子。传统的量化模型,或倚重价量因子捕捉市场情绪,或倚重财报因子筛选价值标的。但鹏华指数与量化投资团队意识到,单纯依赖历史数据挖掘的因子,容易陷入过度拟合与风格漂移的陷阱——某一阶段表现优异的因子,可能在下一阶段成为业绩的拖累。,如何破局?鹏华的答案是:将基本面投资的深度洞察,提炼为具有前瞻性的基本面因子,嵌入量化多因子模型。,这一思路的实现,有赖于组织机制的创新——鹏华基金建立了 “主动-量化联席会议”机制,主动权益投研团队定期与量化团队分享研究成果,量化研究员则将这些定性判断转化为可量化的指标。例如,主动权益团队对半导体企业的竞争壁垒分析,可以提炼为“供应链地位因子”;对创新药企业的管线价值评估,可以转化为“研发投入转化效率因子”。这些源自基本面研究的因子,与传统的量价因子、另类数据因子形成互补,共同构成了鹏华量化模型的因子库。,经过多年精细化、差异化的因子挖掘,鹏华指数与量化投资团队已建立起包含200-300个有效因子的因子库,从各个维度刻画股票的潜在超额收益。同时,团队对学术理论前沿和市场状态保持持续跟踪,积极将其中的新思想、新逻辑转化为新因子,或引入新工具、新方法。,更为重要的是,鹏华追求 “基本面因子+量价因子+另类数据因子”的三维融合,最大限度降低单一因子在特殊市场环境下的波动与回撤,提升策略的稳定性,这也是鹏华指数与量化投资团队的核心优势所在。,在模型层面,鹏华基金则将经典多因子模型与机器学习模型相结合。其中,经典多因子框架的优势在于透明可理解——当策略出现回撤时,团队能够清晰地分析失效原因;机器学习模型则擅长发掘高维度非线性关系,在因子挖掘、因子合成方面表现出色。双重模型的协同,兼顾了策略的稳定性与灵活性。,「转化之果:指数增强的“能力兑现”」,融通的成果,最终也需要落脚于产品表现。而鹏华量化指数增强Family交出的答卷,足以证明这套方法论的有效性。,根据2025年四季报数据,鹏华旗下成立满一年的指增产品,近一年全部实现正向超额收益,彰显了持续领先的量化管理能力:,
,从相对角度,鹏华中证500指数增强A过去三年同类排名前5%(7/148);鹏华中证1000指数增强A过去两年同类排名前10%(19/191),过去三年同类排名前3%(4/148);鹏华国证2000指数增强A过去一年同类排名前10%(22/224),过去两年同类排名前3%(5/191)。,排名数据来源:银河证券,排名标准为股票基金-增强指数股票型基金-增强规模指数股票型基金(A类),日期截至2026/3/31。,从回撤控制角度,这套方法论同样成效显著——鹏华的四只旗舰指增产品,自成立以来的最大回撤均显著低于跟踪标的指数。这正是“三维融合”与“双重模型”协同作用的结果:多策略融合有助于分散单一模型的风险,让超额收益的获取更稳健。,「反哺循环:量化平台的基础设施化」,量化指数业务不仅是基本面投资能力的“接收方”,也在以自己的方式反哺整个鹏华投研体系。,这种反哺,首先体现在对主动权益投资的数据赋能上。,鹏华指数与量化投资团队搭建了自研金融科技平台,部署顶级算力集群,实现微秒级行情捕捉与高效模型训练。这套系统不仅是量化产品的“发动机”,也为主动权益基金经理提供了数据验证与风险筛查的辅助工具。,例如,当主动权益基金经理关注某行业、公司时,量化模型可以快速提供该股票在多因子模型中的评分、同类公司的对比、历史上的量价特征等信息。这种数据的客观验证,有助于基金经理避免认知偏差,做出更审慎的投资决策。,更深的反哺,体现在风险模型的输出上。,团队搭建了一套特殊的风险模型,能够对行业进行更细致的划分——对于一些会对超额收益产生较大影响的行业,在传统的风格、行业以及个股权重的风控手段基础之上,二次严控风险。以新能源为例,光伏与电动车虽是同属新能源板块的两个细分行业,但Alpha表现截然不同,团队会对细分二级行业进行中性化控制。,而这一切之所以成为可能,是因为量化平台本身就是基本面投资成果的承接者与转化者。主动权益团队对行业本质的深刻理解,让量化模型懂得了“光伏与电动车的不同”;而研究员对企业的长期跟踪,则让因子库有了提炼“供应链地位”“研发转化效率”的土壤。量化平台如同一座桥梁:一端承接基本面投资的深度洞察,将其转化为可计算、可回测的因子;另一端则将这些因子固化为系统、模型和工具,再反哺给投研团队。这是一条完整的价值回路——基本面投资向下扎根,量化平台向上生长,最终在交汇处结出投研能力的丰盛果实。,小结:双向奔流,生生不息,当基本面投资能力横向流淌至量化指数业务,它带来的不是单向的“输出”,而是双向的“增值”。主动为量化注入逻辑的深度,量化为主动拓展数据的广度;量化产品因基本面因子的融入而获得超额收益,主动研究因量化平台的支持而更加严谨科学。,这种融通与转化,让鹏华指数与量化业务呈现出独特的质感——它既有被动投资的纪律性与透明度,又有主动管理的超额收益能力。而这,正是“让基本面投资能力在组织内流淌”的生动注脚。,而当这套能力继续横向流淌,它将与另一条支流相遇,在那里,股与债的协奏正在奏响新的乐章。,
